Delta Air Lines pēdējos gados ir kļuvusi par milzīgu ASV aviokompānijas naudas govi. Aviosabiedrību nozare ir kļuvusi daudz stabilāka un ienesīgāka, un Delta ir bijusi priekšroka.
Vissvarīgākais ir tas, ka atšķirībā no galvenajiem konkurentiem - American Airlines un United Continental - Delta kontrolē kapitāla izdevumus. Tas ļaus tai nākamajos vairākos gados ik gadu radīt vidēji brīvu naudas plūsmu 3 miljardu ASV dolāru apmērā.
Šis milzīgais skaidras naudas pieplūdums nozīmē, ka Delta var arī ēst savu kūku un to ēst. Otrdien Delta paziņoja par plāniem palielināt dividendes un līdz 2. gada beigām iztērēt 2016 miljardus dolāru akciju atpirkšanai, vienlaikus samazinot arī parāda līmeni un pensiju saistības. Nevienam no Delta konkurentiem nav pietiekamas brīvas naudas plūsmas, lai atkārtotu šāda veida plānu.
Kā ziņots vispirms raibajā muļķībā:
Pirms gada Delta ieviesa savu pirmo kapitāla atdeves programmu. Uzņēmums ieviesa 0.06 USD par akciju ceturkšņa dividendes, lai katru gadu akcionāriem atdotu aptuveni 200 miljonus USD. Tā arī paziņoja par akciju atpirkšanu 500 miljonu ASV dolāru apmērā, kas jāpabeidz līdz 2016. gada vidum. Tikmēr Delta plānoja samazināt koriģēto neto parādu no 11.7 miljardiem USD 2012. gada beigās līdz 7 miljardiem USD līdz 2017. gada beigām.
Tomēr Delta peļņas un naudas plūsmas uzlabojumi ir tālu apsteiguši tās pieņēmumus. Tikai pirms pieciem mēnešiem Delta noteica ilgtermiņa peļņas un naudas plūsmas mērķu kopumu. Plāns paredzēja 10% -12% pamatdarbības peļņu, 10% -15% ilgtermiņa EPS pieaugumu, 15% atdevi no ieguldītā kapitāla un 5 miljardu ASV dolāru gada pamatdarbības naudas plūsmu, pusi no jauna ieguldot biznesā.
Delta jau ir pārskatījusi šo neseno plānu uz augšu. Sākot ar šo nedēļu, Delta tagad sagaida ilgtermiņa darbības peļņu no 11% līdz 14%, ieguldītā kapitāla atdevi no 15% līdz 18% un ikgadējo pamatdarbības naudas plūsmu.
Rezultātā gadā iegūtā 3 miljardu dolāru brīvā naudas plūsma nozīmē, ka Delta ir pietiekami daudz naudas, lai īstenotu visas savas kapitāla prioritātes. Tagad tā plāno sasniegt 5. gada 2017 miljardu USD koriģēto neto parādu mērķi, vienlaikus palielinot ikgadējos dividenžu maksājumus līdz aptuveni 300 miljoniem USD un atpirkšanas pilnvarai pievienojot 2 miljardus USD.
United Continental un American Airlines nespēj sekot līdzi
Delta spēcīgās naudas plūsmas noslēpums ir tas, ka tā ir spējusi palielināt peļņu, neveicot milzīgas investīcijas jaunās lidmašīnās. To nevar teikt par tās galvenajiem konkurentiem.
Arī American Airlines pēdējā laikā ir strauji augusi, un tā var nopelnīt gandrīz tādu pašu peļņu pirms nodokļu nomaksas kā Delta šogad. Tomēr amerikānis iztērē desmitiem miljardu dolāru, lai nākamajos vairākos gados nomainītu datētas lidmašīnas: aptuveni 5.5, 2018 miljardus ASV dolāru gadā līdz XNUMX. gadam.
Pat ja American Airlines atbilst Delta gada darbības naudas plūsmas mērķim 6 miljardu ASV dolāru apmērā, tas radītu niecīgu brīvo naudas plūsmu 500 miljonu ASV dolāru apmērā, līdz Amerikas smagais investīciju cikls beigsies. Ja amerikānis ir tikai nedaudz mazāk ienesīgs nekā Delta, tad nākamajos piecos gados tas nevar radīt nekādu brīvu naudas plūsmu.
Ir svarīgi atzīmēt, ka American Airlines pašlaik ir milzīga naudas kaudze, kuras kopējā summa ir aptuveni 10.6 miljardi USD. Daļu no tiem nākamajos gados var atdot akcionāriem. Tas nozīmē, ka amerikāņu parāds ir arī gandrīz 17 miljardi dolāru, un tas noteikti vēlēsies izmantot lielu daļu savas naudas, lai samazinātu šo parāda slogu.
United Continental ir vissliktākā no abām pasaulēm; tas tērē vairāk naudas lidmašīnām nekā Delta, bet tas nerada samērīgu peļņu. United un Delta jau 2011. gadā publicēja līdzīgus ienākumu rezultātus. Tomēr United peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas kopš tā laika ir samazinājusies, savukārt Delta ir stabili uzrādījusi EBITDA.
KAS IZŅEMT NO ŠĪ RAKSTA:
- As of this week, Delta now expects a long-term operating margin of 11%-14%, a 15%-18% return on invested capital, and $6 billion in annual operating cash flow.
- The plan called for a 10%-12% operating margin, 10%-15% long-term EPS growth, 15% return on invested capital, and $5 billion in annual operating cash flow, with half reinvested in the business.
- On Tuesday, Delta announced plans to raise its dividend and spend $2 billion on share repurchases by the end of 2016, while also reducing its debt levels and pension liability.
